A Vale (VALE3) divulgou seus resultados do quarto trimestre de 2022 em linha com nossas estimativas e com as do mercado, com exceção do lucro, que superou nossas projeções em 47% devido a créditos tributários. O Ebitda de minerais ferrosos (US$ 4,7 bi) cresceu 25% em comparação aos três meses anteriores devido ao maior volume vendido (+24,2%) com preços 3,2% acima do trimestre anterior. Os custos também contribuíram positivamente com o custo caixa C1 e o custo de frete recuando 4,8% e 16,1% por tonelada respectivamente. O destaque do resultado foi a divisão de metais básicos, com avanço de 112,9% no Ebitda (US$ 775 mi) frente ao trimestre passado devido, principalmente, ao crescimento de 31,8% nos volumes vendidos de níquel e preços 12,8% maiores que o terceiro trimestre de 2022. O destaque negativo do resultado foi o fluxo de caixa livre negativo em US$ 503 milhões devido ao maior capital de giro e Capex do trimestre, sazonalmente mais forte nessa época do ano. A companhia apresentou significativa melhora na divisão de metais básicos, principal plataforma de crescimento da companhia no futuro e boa performance em seu principal negócio com aumento de volume e controle de custos. No entanto os resultados vieram em linha com as estimativas do mercado e não esperamos que seja um driver para a movimentação das ações. A receita atingiu US$ 11,9 bilhões (+1,5% vs. projeções Eleven; +20% na comparação trimestral; -9% na comparação anual), o Ebitda alcançou US$ 5,0 bilhões (+0,8% vs. projeções Eleven; +25% na comparação trimestral; -28% na comparação anual) e o lucro totalizou US$ 3,7 bilhões (+47% vs. projeções Eleven; -16% na comparação trimestral; -31% na comparação anual).
