O resultado do primeiro trimestre veio abaixo das estimativas do mercado, marcado por um volume de venda baixo com custos pressionados. As vendas de minério foram 13% inferiores ao primeiro trimestre de 2022 devido a restrições no porto por efeitos climáticos. O aumento dos custos se deu, principalmente, pelo sequenciamento de mina, pelo mix de produção, pelo preço do diesel e pela implementação das plantas de filtragem. Os custos em metais básicos também foram pressionados pela transição para a mina subterrânea de Vosey´s Bay e pelo mix de produção e combustíveis. Com isso, o Ebitda da companhia atingiu US$ 3,7 bilhões (-5% vs. estimativas Eleven; -26% na comparação trimestral; -42% na comparação anual). Seguimos com uma visão positiva para as ações da Vale. Dados da economia chinesa têm mostrado perspectivas melhores de crescimento e os estoques de aço e minério se encontram em níveis baixos. A companhia está negociando com um múltiplo EV/Ebitda esperado para 2023 de 3,5x, abaixo da média dos últimos cinco anos e esperamos resultados mais fortes para os trimestres seguintes com a normalização dos volumes produzidos e de vendas.