Apresentou uma recuperação dos indicadores operacionais bastante sólida no quarto trimestre de 2022, com incremento na VSO líquida na ordem de 6 p.p. em comparação com os três meses anteriores, mesmo após reposicionamento de preço da companhia, que atingiu preço médio de unidade vendida de R$ 190 mil/unidade, +20% vs. quarto trimestre de 2021. Esses fatores foram positivos para o incremento de margem de novas vendas , que atingiu o patamar de 31,1%. No 4T22, a margem bruta de 15,2% apresentou crescimento de 7,1 p.p. e houve reversão que queima para geração de caixa operacional de R$ 17,4 milhões, pontos que consideramos importantes para a reestruturação da Tenda (TEND3). Dessa forma, o indicador dívida líquida corporativa/PL fechou o quarto trimestre de 2022 em 66% frente a um limite estabelecido pelos covenants de 80%. Assim, vemos que a companhia está em ritmo acelerado de recuperação e devemos ver uma melhora nas margens operacionais ao longo de 2023. Apesar disso, mantemos nossa recomendação neutra, com preço-alvo de R$ 8,00 para 2023, pois ainda vemos os resultados fracos em 2023 dada a restrição de lançamentos.
30 de novembro de 2023
