A 3R (RRRP3) divulgou seu novo certificado de reservas, que mostrou uma redução de 3% nas reservas 2P sobre a certificação anterior, atingindo 516 milhões de boe. O Capex total estimado apresentou elevação de 8% (US$ 2,2 bi), ou 3% (US$ 6,1/boe) considerando Capex/boe. Os números apresentados foram, em sua maioria, negativos com a curva de produção ficando abaixo das nossas estimativas no curto prazo (até 2025) e o Opex, mais alto em 2023 e 2024. Porém foram compensados por menores despesas nos anos seguintes. O Capex, apesar da elevação, apresentou recuo em 2023 e 2024, ficando mais concentrado em 2025. Observamos que as ações da companhia recuaram acima da média dos pares nos últimos dois dias, provavelmente na expectativa do relatório e acreditamos que boa parte dos dados apresentados já foram precificados. Entendemos que a companhia possa melhorar suas reservas quando a operação dos poços adquiridos entre em uma fase mais madura. Quanto ao ativo Potiguar, é esperado que seja incorporado pela companhia entre o final de abril e meados de maio, quando todas as fases de licenças e burocráticas devam estar concluídas. A companhia segue apresentando elevado desconto entre os pares com múltiplo EV/2P de 2,3x.
30 de novembro de 2023
