O resultado da CSN foi fortemente impactado pela redução dos preços do aço e minério no trimestre e maiores custos em siderurgia. A incorporação da LafargeHolcim nos resultados e a dinâmica positiva da divisão de cimentos atenuaram em parte os resultados negativos dos principais segmentos da companhia. O principal destaque negativo foi a siderurgia com Ebitda de R$ 1,3 bilhão, 34% inferior ao 2T22, decorrente de um preço médio 8% abaixo e um custo 11% acima do trimestre passado. A incorporação da LafargeHolcim no mês de setembro e a boa dinâmica do mercado de cimentos fizeram as vendas de cimento da CSN aumentar em 50% t/t, totalizando 1,9 milhão de toneladas. O Ebitda do segmento avançou 58%, atingindo 257 milhões. A companhia atingiu uma alavancagem de 1,69x dívida líquida/Ebitda e abandonou seu target de 1,0x devido às recentes aquisições (Lafarge e CEEE) e agora mira em um target entre 1,75x e 1,95x entre os anos de 2022 e 2023, assim como reduziu também seu capex de R$ 4,1 bilhões para 3,0 bilhões em 2022.
CSN Mineração
A CSN Mineração divulgou mais um fraco resultado operacional decorrente da redução do preço do minério. Porém houve avanços nos volumes vendidos e na redução dos custos operacionais e logísticos. Os resultados vieram em linha com nossas estimativas, impactado pelo preço do minério que atingiu uma média US$ 103,3/t no mercado internacional, 25% inferior ao 2T22 e pelas provisões de preços de trimestres passados que fizeram o preço médio do trimestre da CSN atingir US$ 57,0/t, reduzindo o Ebitda em R$ 564 milhões. O volume vendido foi positivamente impactado pela sazonalidade do trimestre, atingindo 9,0 milhões de toneladas, um crescimento de 20% t/t e 11% a/a. O custo C1 foi 20,1% inferior ao 2T22 e atingiu US$ 19,4/t. Consequência dos menores custos logísticos na mina e diluição do custo fixo com o maior volume produzido. Esperamos, que com uma menor volatilidade nos preços do minério no 4T, as provisões referentes aos preços possam ser reduzidas, impactando positivamente os resultados da companhia.
