O 3T22 mostrou uma recomposição de margem bruta, acima das nossas expectativas, alcançando 39%, mas com receita líquida e lucro líquido em linha com o que esperávamos. A VSO do trimestre atingiu 13%, incremento de 4,3 p.p. t/t, impulsionado pelo lançamento da segunda fase do Unique Green, um projeto que somando as duas fases atinge um VGV de R$ 780 milhões e está 50% vendido. Para o 4T22, a companhia está com quatro projetos a lançar que somarão um VGV de R$ 580 milhões, encerrando o ano próximo de R$ 2,0 bilhões. Em nossa visão, a companhia continua com uma estrutura de capital sólida, bons projetos, terrenos de qualidade e deve continuar com uma margem bruta sustentável de longo prazo acima de 35%. Assim, mantemos nossa recomendação de compra, dado que a companhia está negociando próximo de 1x P/BV.
30 de novembro de 2023
