Em nossa visão, a CVC Corp (CVCB3) apresentou um resultado fraco no terceiro trimestre e ligeiramente abaixo de nossas estimativas. Apesar de ainda impactada pelo ambiente macroeconômico, a CVC novamente demonstrou uma retomada de sua operação, dando mais um passo para o fechamento de gap dos níveis pré-pandemia, entretanto o resultado ficou abaixo de nossas estimativas em termos de crescimento e rentabilidade. O ponto positivo do trimestre ficou para a melhora de top-line na base de comparação anual nas principais linhas, com crescimento nas reservas consumidas de 61,5% em comparação com o mesmo período do ano passado e consequente melhora de receita e Ebitda, que foram impulsionados pelo bom desempenho do canal B2B, bom resultado de vendas na Argentina e aumento do ticket médio (+86,6%). Já no lado negativo, enxergamos principalmente (i) o take rate de 8%, que ficou abaixo de nossas estimativas e -0,9 p.p., devido à maior participação do B2B, variação do mix de produtos e maior relevância da Argentina, e o (ii) número de passageiros no Brasil, que apresentou retração de 27,8%. Com mais um resultado abaixo do esperado, alteramos nossa recomendação para neutra, incorporando um curto prazo mais desafiador.
30 de novembro de 2023
