O resultado foi impactado pela concentração dos lançamentos no fim do trimestre, não refletindo em uma boa performance de vendas. Além disso, a geração de receita líquida significativamente abaixo de nossas estimativas é explicada pela ausência de receita do fee de comercialização de terrenos. As vendas líquidas apresentaram retrações de 19,4% na comparação anual e de 23,9% na trimestral, justificadas também pela maior concentração de lançamentos sob regime de incorporação, que possui curva de comercialização mais lenta, fator que ocasionou também na queda da VSO 12 meses em 7,2 p.p. vs. o terceiro trimestre de 2022. Mantemos nossa recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 11,00. Negociando a 0,4x P/BV entendemos que MDNE3 está excessivamente descontada e em um ponto de entrada interessante.
30 de novembro de 2023
