O GPA (PCAR3) reportou um trimestre fraco e abaixo das nossas estimativas, impactado em termos de rentabilidade e diversos efeitos não recorrentes. Analisando as unidades de negócios de forma independente, o GPA Brasil apresentou uma receita líquida de R$ 4,9 bilhões (+11% em comparação com o mesmo período de 2021), impulsionada pela vendas nas mesmas lojas de 7,3%, porém um crescimento abaixo da inflação do segmento de alimentos (13%). Como destaque positivo, o formato de proximidade novamente apresentou um bom desempenho, com um SSS de 17,3% vs. 6,7% do Pão de Açúcar. Em termos de rentabilidade, a margem bruta foi de 4,5 p.p., devido ao maior ambiente promocional para estimular o fluxo de clientes e aos maiores custos logísticos. Por fim, o prejuízo foi de R$ 1,1 bilhão devido a diversos efeitos não recorrentes, mas principalmente devido à reestruturação da companhia.