A Embraer (EMBR3) registrou crescimentos robustos nos resultados do quarto trimestre de 2022, ficando acima das estimativas do mercado. Apesar dos atrasos no fornecimento de peças que impactaram as entregas do ano do segmento comercial, a Embraer conseguiu crescer em 13% as entregas do ano, com aumento de preços. Nesse cenário, a receita foi impulsionada pela boa demanda das linhas Comercial e Executiva e de Serviços & Suporte. Entendemos que a Embraer ainda tem volumes a capturar neste primeiro trimestre, que escorregaram do quarto trimestre de 2022. Do lado negativo, vimos a linha de Defesa e Segurança reduzindo 25% devido à menores entregas do Super Tucano, contudo a margem bruta mostrou importante avanço de 3,8 p.p. no segmento. A respeito das margens, a Embraer mostrou um foco em ganho de eficiência operacional e na melhora da precificação dos seus ativos em meio ao cenário inflacionário e apresentou uma margem Ebit ajustada de 6% e um Ebitda ajustada de 10% em 2022, superando o guidance e as estimativas do mercado. Além disso, a Embraer apresentou uma forte geração de caixa em 2022, de US$ 477 milhões, encerrando o ano muito acima do bottom do guidance, de US$ 150 milhões, e reduzindo a alavancagem da empresa de 3,9x em 2021 para 2,1x em 2022. Por fim, a Embraer divulgou um guidance mais positivo para 2023 com aumento de 13% no ponto médio das entregas do segmento Comercial, 19% da Executiva, 15% na receita líquida e um aumento de 2,9 p.p. na margem Ebit média para o ano. A expectativa de fluxo de caixa livre de US$ 150 milhões ou mais foi mantida. Continuamos compradores com a Embraer.
30 de novembro de 2023
