A Direcional apresentou mais um forte resultado para o 2T22, superando as nossas estimativas em todas as linhas, mostrando a sua resiliência operacional e bom controle financeiro de suas obras, com uma margem bruta em 35% e margem EBITDA acima de 20%. O incremento de 4 p.p. na VSO consolidada t/t e de 2 p.p. a/a indicam a continuidade da demanda nas duas unidades de negócio da companhia, tanto nos projetos da Riva quanto da Direcional. A margem líquida foi de 9,4%, +1,1 p.p. frente as nossas estimativas, dada a geração de caixa no trimestre de R$ 20 milhões, consolidando um ROE anualizado de 16%. Mesmo com sólidos resultados no 2T22, mantemos nossa recomendação neutra com preço alvo de R$ 17,00, dado que a companhia é a mais bem precificada do segmento de baixa renda, negociando a 6x P/L 2023, enquanto a média negocia a 4x.
30 de novembro de 2023
