O resultado do segundo trimestre veio em linha com nossas estimativas, prejudicado por piores preços de minério de ferro (-33% na comparação trimestral) e problemas na aciaria, que reduziram as margens na siderurgia. Em cimentos, a performance foi em linha com o primeiro trimestre, enquanto o destaque positivo foi o segmento de logística com crescimento de 44% no Ebitda, atingindo R$ 365 milhões devido à sazonalidade da operação e normalização das operações da MRS. O destaque negativo foi o segmento de mineração com queda de 47% no Ebitda, mesmo com volumes 31% superiores. Resultado decorrente do menor preço médio do minério (-33%) e maiores custos com frete (+16%). O Ebitda consolidado atingiu R$ 2,3 bilhões (+6% na comparação com nossas estimativas; -6% na comparação com o consenso de mercado; -29% na comparação trimestral; -31% na comparação anual). Esperamos que os melhores preços de mineração recuperem os resultados da companhia, que atingiu recorde de produção, mostrando uma boa recuperação operacional, assim como apresentou aumentos de preço na siderurgia, juntamente com maior estabilidade operacional e nos cimentos. Vemos um crescimento interessante acontecendo, principalmente na absorção das sinergias com a fusão das operações compradas.
30 de novembro de 2023
