A CSN Mineração apresentou resultados ruins, porém em linha com nossas estimativas. O Ebitda de R$ 907 milhões (+4%vs Eleven; -62% t/t; -81% a/a) foi impactado pelas fortes chuvas em abril no RJ que reduziram o crescimento de volumes esperado sobre o 1T22, assim como por preços de minério significativamente mais baixos ao final do trimestre, ao redor de US$ 70/ton., e pelo aumento do custo do frete no período. O custo caixa C1 alcançou US$ 24,3/ton. e foi 4% superior ao 1T22, devido à alta do diesel registrada. A companhia também reduziu seu guidance de produção mais compras de terceiros em cerca de 8% para 2022, que deve se situar entre 36 e 38 milhões de toneladas. O ponto positivo foi o aumento do fluxo de caixa livre, que totalizou R$ 1,2 bilhão, mesmo com a piora do resultado, devido à redução do contas a receber. Para os próximos trimestres esperamos uma significativa melhora em volumes e preços, que devem voltar a se situar ao redor dos US$ 100/ton, recuperando as margens da companhia para patamares mais normalizados.
30 de novembro de 2023
