O resultado do segundo trimestre veio levemente acima de nossas expectativas, porém fortemente afetado pela redução dos preços do minério de ferro e pressão dos preços provisórios. Mesmo a companhia atingindo recorde de produção (+25% na comparação trimestral), a receita líquida recuou 12% devido à queda de 33% nos preços do minério de ferro. O maior custo de frete (+16%) também pesou no Ebitda, que registrou R$ 1,0 bilhão (+8% na comparação com nossas estimativas; -29% na comparação com o consenso de mercado; -46% na comparação trimestral; +21% na comparação anual). Os destaques positivos foram a redução do custo C1 em 6% na comparação trimestral, atingindo US$ 21,7 por tonelada, e um fluxo de caixa livre positivo em R$ 1,2 bilhão com a redução do capital de giro. Esperamos que melhores preços do minério de ferro e ajuste dos preços provisórios aliados com produção em níveis significativamente maiores que nos trimestres passados levem resultados melhores para a companhia nos próximos trimestres.
30 de novembro de 2023
