Conforme esperávamos, a Camil apresentou uma leve recuperação de margens no 2T21, em função principalmente dos melhores preços praticados no mercado de açúcar. Em termos de volumes, continuamos enxergando patamares saudáveis no mercado doméstico, enquanto o mercado internacional segue sofrendo. A receita líquida atingiu R$ 2,2 bilhões (+16,0% a/a e 6,3% acima das nossas expectativas). O Ebitda veio em R$ 191 milhões (-7,9% a/a e em linha com nossas expectativas), com uma margem de 8,6%, 2,2 p.p. abaixo do 2T20, mas 0,6 p.p. acima do trimestre passado, o que é positivo em nossa visão por sinalizar um início de recuperação em decorrência de uma melhor capacidade para repasses de preços, principalmente no mercado de açúcar, que vinha pressionado pela competição de players verticalizados. Os volumes no mercado doméstico, apesar das quedas anuais, seguem em bons patamares, considerando que o 2T20 não é uma boa base de comparação por ter sido atipicamente impactado no início da pandemia.
