O Agrogalaxy apresentou um resultado misto no 4T21. Em termos de top line, foi o maior trimestre da história da companhia, com uma receita líquida de R$2,5 bilhões (+65,0% a/a e 5,7% acima das nossas estimativa), devido ao crescimento nas receitas tanto de insumos quanto de grãos, de 55,3% a/a e 153,4% a/a, respectivamente. O crescimento da receita de insumos foi explicado como consequência da expansão inorgânica (Boa Vista e Ferrai Zagatto), e também pelos aumentos de 22% e 15% no volume e preços respectivamente. Já a receita de grãos foi impactada, sobretudo, pelo significativo aumento nos preços das commodities, como a soja, que variou +65% a/a, e o milho, que variou +37% a/a. Com isso, o lucro bruto alcançou R$426,4 milhões (+47,0% a/a e 10,5% acima das nossas expectativas), porém com uma margem 2,2 p.p abaixo na comparação com o 4T20 em função do aumento dos custos com grãos, contratos com maior margem por saca em 2020 e washout de contratos de barter no valor de R$11 milhões.
