A Direcional apresentou bons resultados do 3T21, com margens financeiras ainda elevadas e acima dos pares impulsionadas pela complementariedade dos produtos voltados para a média renda, com a unidade de negócio Riva, que começou a ganhar relevância no ano passado. Dentre os principais destaques estão: (i) VGV de lançamentos de R$ 2,4 bilhões em 9M21, crescimento de 130% na comparação com o mesmo período de 2020; (ii) Ebitda de R$ 101 milhões no 3T21, crescimento de 26% na comparação anual, com margem de 22%; (iii) maior relevância da Riva no consolidado e (iv) ROE anualizado de 16%. Contudo, a companhia tem aumentado sua dívida líquida/PL, atingindo 20% no encerramento do 3T21, o que poderia ser um ponto de preocupação caso o volume de vendas inicie uma tendência negativa e o distrato aumente de maneira significativa, podendo comprometer a geração de caixa. Até o momento, a Direcional tem mantido boa relação de vendas, lançamentos e margens crescentes dada sua entrada na média renda e diversificação regional. Assim, esperamos uma reação positiva frente aos resultados de DIRR3 e mantemos nossa recomendação.
