Os resultados divulgados da JSL vieram bem positivos, influenciados pela integração das adquiridas e pelos efeitos não recorrentes no bottom line. Os destaques positivos do 3T21 foram: i) assinatura de novos contratos no valor de R$ 1,2 bilhão, consolidando R$ 3,7 bilhões nos 9M21; ii) captação de R$ 9 milhões em sinergias com as adquiridas até o 3T21, dos R$ 30 milhões mapeados previamente; iii) crescimento de 52% no lucro líquido recorrente com crescimento de margem e iv) expansão de 3,5 p.p. na margem Ebitda t/t. As linhas de receita líquida e Ebitda consolidados convergiram com nossas estimativas no trimestre (+3,9% e +3,3%, respectivamente). Com base no potencial de crescimento orgânico e inorgânico, uma posição única de consolidador do mercado de logística do Brasil, presença no exterior e negociando a um múltiplo de 5,9x EV/EBITDA 2022E, mantemos nossa recomendação de compra para a JSL.
