A Marfrig apresentou um 1T23 abaixo de nossas expectativas com uma receita líquida excluindo as operações da BRF de R$ 18,6 bilhões (-16,6 % a/a). Ambas as operações foram mais fracas, com a América do Sul apresentando queda na sua receita de 19,2% a/a devido tanto a suspensão nas exportações para a China quanto pela queda de 24,6% a/a nos preços comercializados. Na América do Norte, a receita líquida teve uma queda de 15,5% a/a, com os volumes caindo 11% a/a e preços de exportação 27% a/a menores. O EBITDA atingiu R$ 935 milhões (-66,0% a/a), com a retração refletindo principalmente o aumento no custo de aquisição de gado na América do Norte, levando a uma compressão de 11,1 p.p. das margens na região. Na operação da América do Sul, mesmo com a queda na receita o EBITDA caiu apenas 0,5% e apresentou uma margem de 7,8% (+1,1 p.p. a/a), reflexo de um custo de aquisição mais baixo que derrubou em 22,5% o seu CPV.
