O resultado do terceiro trimestre ficou em linha com nossas estimativas, sendo mais um forte trimestre para a Direcional. A margem REF em 39,6%, VSO estável na comparação anual e redução dos distratos podem indicar o diferencial estratégico da companhia frente aos pares por produto e praça de atuação, já que, na média, houve deterioração nas margens e queda na VSO, dado o aumento dos custos. Um ponto de atenção no trimestre foi o aumento marginal das provisões e inadimplência da carteira de recebíveis pró-soluto. A receita líquida do terceiro trimestre totalizou R$ 574,4 milhões, crescimento de 27% vs. o terceiro trimestre de 2021 e 1% abaixo das nossas estimativas, com margem bruta de 34,6% e margem líquida de 10,7%. Nesse sentido, mantemos a nossa recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 23,00.
30 de novembro de 2023
